Что такое фьючерсы и как с ними работать

В наше время инвестирование набирает все больший оборот, вовлекая в процесс все больше и больше частных инвесторов. Физические лица имеют доступ к покупке и продаже акций, паев фондов, облигаций, обращающихся на рынке. С недавних времен частным инвесторам (физическим лицам) стал более доступен и срочный рынок, на котором обращаются опционы и фьючерсы. Фьючерсы (фьючерсные договора, контракты) – это соглашения или договоры между продавцом и покупателем о покупке или поставке определенного базисного актива в будущем на конкретную дату, но по цене, действующей на данный момент.

Появление фьючерса уходит далеко в историю. Изначально фьючерсные контракты заключались только на поставку зерна. Позже, во второй половине двадцатого века, договоры стали заключать на поставку скота. А уже в восьмидесятых годах 21 века появились фьючерсы на драгоценные металлы, биржевые индексы.

Основные виды фьючерсов:

В зависимости от конечной цели и ожидаемого результата сделки, различают два основных вида фьючерсов:

1. Постановочные, когда в результате сделки в дату завершения покупатель получает свой товар (например, зерно, пшеницу, золото). Изначально более распространенными были постановочные фьючерсы, когда покупатель заключал договор на поставку, например, зерна по цене, действующей сегодня, но с передачей предмета договора (в данном случае зерна) через несколько месяцев. При этом покупатель и продавец были обязаны выполнить условия сделки вне зависимости от внешних обстоятельств (погодные условия, неурожай, урожай, обстоятельства непреодолимой силы).  Цена является твердой и не меняется.
2. Расчетные, когда в результате сделки производится денежный расчет, то есть у него нет поставки. Суммой денежного расчета является разница между ценой фьючерсного договора на момент заключения сделки и ценой актива на момент окончания сделки.

Гарантийное обеспечение

Гарантом исполнения соглашения являлась и является биржа, на которой происходит сделка. При ее заключении и покупатель, и продавец вносят страховой взнос: так называемое гарантийное обеспечение или начальная маржа. Данная маржа составляет малую часть (как правило от пяти до двадцати процентов) от цены на текущую дату на базис фьючерса и является основным параметром сделки. Гарантийное обеспечение можно оплатить не только деньгами, находящимися на счету трейдера, но и ценными бумагами. С помощью данного обеспечения биржа страхует свои риски на тот случай, если одна из сторон не исполнит свои обязательства, и бирже придется оплачивать свои собственные деньги второй стороне.

Страховой взнос является возвратным. Сумма обеспечения меньше самого договора в несколько раз, а расчеты ведутся по полной стоимости базового актива. Начальная маржа изменяется ежедневно и зависит от стоимости и изменчивости сделки. За значением обеспечения необходимо следить: если при изменении суммы обеспечения в большую сторону на счету участника не окажется необходимых средств, биржа автоматически закроет договор.

Активы для фьючерса

Фьючерсы могут быть на базе разных активов, таких, как:

1. Товары (зерно, кукуруза, пшеница, нефть). В данном случае контракт является постановочным.
2. Финансовые инструменты. Фьючерсные контракты на финансовые инструменты — это обязательство купить или продать ценные бумаги. Они бывают:

• процентные, когда базовым активом являются облигации или депозиты, — на стадии заключения соглашения происходит фиксирование процентной ставки, и она уже не меняется;
• валютные контракты – вид фьючерского контракта на базе иностранной валюты;
• фьючерсы на фондовые индексы – сделка на будущее значение индексов фондового рынка, таких как РТС, MXI, MIX, U500;
• американские индексы — Доу Джонса, S&P 500, NYSE Composite;
• фьючерсы на акции – это договор на будущую стоимость акций российского или американского фондового рынка (лидерами российского рынка являются Сбербанк и «Газпром»).

Индекс РТС

Индекс РТС — это индекс российских акций, в состав которого входит 50 ликвидных акций. 49,6 % акций принадлежит отрасли нефть и газ, финансы — 21,6%, металлы и добыча — 11,8%, остальные отрасли занимают менее 10%. Индекс рассчитывается в валюте США (доллары). Фьючерс на индекс РТС является самым востребованным для спекуляции.

Условия для торговли стандартные: для участия необходимо внести страховой взнос в размере 10-15% от суммы сделки.  А способов торговли несколько. Самые распространенные — это торговля внутри дня и скальпинг. Если с внутридневной торговлей все ясно (результат фиксируется в конце дня после закрытия сессии), то второй способ сложнее.  При скальпинге торговля происходит на изменениях индекса РТС в моменте. Говоря простыми словами, в день можно заключить до тысячи сделок. На помощь трейдера приходят торговые роботы. Для успешной торговли фьючерсами необходимо владеть информацией по изменениям на срочном рынке, следить за курсом доллара, рубля, за отчетностью компаний, входящих в индекс.

Акции Сбербанка

Наибольшая ликвидность среди фьючерсов на российском рынке акций наблюдается у фьючерса на акции Сбербанка. Тип договора является постановочным, то есть при завершении соглашения покупатель получит на счёт у брокера акции Сбербанка. Полное наименование – фьючерсный контракт на обыкновенные акции ПАО Сбербанк (SBRF-12.18), код SRZ8 (где SR — это краткий код сделки на акцию Сбербанка, Z — это месяц окончания действия соглашения, декабрь, а 8 — это год 2018).

Американские индексы

На срочном рынке (рынке фьючерсов) можно приобрести и продать контракты практически на все американские индексы. Основными являются индекс Доу Джонса, S&P 500. Первый индекс является самым известным и именно он определяет состояние экономики США. В него входит 12 американских акций, крупнейших по капитализации. Состав акций меняется.  Индекс S&P 500 состоит из 500 американских акций, котирующихся на фондовом рынке США. Фьючерсы на фондовые рынки являются расчетными.

Торговля фьючерсными контрактами

Каждый фьючерс имеет свои условия и контракты, так называемую спецификацию. Условия следующие:

• наименование договора;
• вид;
• тиккер;
• размер контракта – объем базового актива;
• время обращения — это период, в течении которого фьючерс можно купить или продать;
• сроки поставки – день окончания сделки, когда участники должны выполнить свои обязательства;
• минимальный шаг (изменение цены);
• стоимость минимального шага.

У расчетного вида фьючерсных контрактов по завершению никаких поставок не будет. Именно ими пользуются физические лица, данный вид контракта носит спекулятивный характер.

Рассмотрим на примере фьючерса на акцию «Газпром». Полное название: фьючерсный контракт на обыкновенные акции ПАО «Газпром», краткий код GZ, короткое наименование GAZR.  Срок действия фьючерса (кроме соглашения на нефть марки Брент) составляет всего 3 месяца. Таким образом, за год торгуются 4 фьючерса на акции «Газпром». Для того чтобы не было путаницы в название кода добавляется месяц и год, когда он завершит свое действие. Например, код GZH9 означает, что действие соглашения прекратится в марте 2019 года, краткое наименование будет выглядеть так GAZR-3.19.

День окончания договора называется экспирация. За исключением фьючерса на нефть Брент, здесь экспирация выпадает на середину месяца. В этот день лучше не заключать сделку, так как если не успеть ее закрыть до прекращения торговой сессии, биржа закроет принудительно. Не обязательно ждать дня завершения сделки для продажи договора, трейдеры торгуют внутри дня и фиксируют доходы.

Стратегии торговли

Стратегии торговли фьючерсами можно условно разделить на при основные категории:

• Спекуляция. Основной способ заработать на фьючерсных договорах – спекулятивный. Он же самый рискованный. Трейдеры входят в сделку, но при этом не намерены выйти на поставку актива. Простыми словами: трейдер заключает сделку, ждет изменения в цене в большую сторону и продает контракт. Благодаря большим объёмам торговли и высокой ликвидности данных инструментов можно торговать как внутри дня, так и среднесрочно. Наиболее популярными договорами для спекуляции являются фьючерс на российский индекс РТС и фьючерс на валютные пары. При спекуляции на срочном рынке необходимо помнить некоторые аспекты:

— гарантийное обеспечение — о нем говорили ранее;

— вариационная маржа – это разница между ценой закрытия сделки внутри дня и начальной ценой сделки. Маржа начисляется на счёт участников ежедневно, если результат положительный, и списывается, если результат отрицательный;

— вечерняя торговая сессия начинается в 19:00 по Москве и заканчивается в 23:45. Это позволяет участникам торгов оперативно реагировать на какие-либо изменения на западном рынке. Как пример, фьючерс на нефть зависит от сделок на нефть на бирже Чикаго.

• Хеджирование. Это своего рода защита от рисков. Для страхования рисков трейдер открывает сделку по базовому активу и противоположный фьючерс по данному активу, чтобы избежать колебаний в цене.
• Арбитраж. Кроме страхования рисков можно делать ставки на расширение или сужение спреда (разница между ценой покупки и ценой продажи). Можно приобрести фьючерс на акции обыкновенные и акции привилегированные одного и того же актива. Либо приобрести ближний и дальний фьючерс.

Отличие от опционов

На срочном рынке торгуют фьючерсами и опционами. Что такое фьючерсы, мы уже разобрали. Теперь рассмотрим опционы. Опцион – это договор, по которому участник приобретает право на покупку базового актива, а не обязанность.  Опционы наравне с фьючерсами являются ликвидными инструментами. При оформлении сделки участники также оплачивает премию опциона, как при покупке фьючерса, и гарантийное обеспечение. Далее в день экспирации покупатель либо использует свое право на покупку актива, либо нет. С помощью опционов инвесторы страхуют от рисков фьючерсы.

Как заработать на фьючерсах

Не стоит забывать, что фьючерс — это достаточно рисковый инструмент. Здесь можно заработать на понижении и на повышении цены.

Рассмотрим на элементарном примере с фермером и картофелем. Фермер выращивает овощ с целью получения прибыли. Себестоимость выращивания 1 килограмма картофеля равна 100 рублям. А фьючерс на поставку 1 кг картофеля в марте (например) равен 110 рублям. Фермер при продаже мартовского контракта по 110 рублей фиксирует доход в размере 10 рублей. Покупатель готов заплатить по данной цене за 5 килограмм, этот показатель называется объём сделки. В данном случае даже если цена овоща понизится до 90 рублей, фермер продаст в день завершения сделки свой продукт по 110 рублей, таким образом получит доход 10 рублей за 1 кг (от себестоимости выращивания).

Возможна другая ситуация: цена вырастет до 120 рублей за 1 кг, в этом случает прибыль в виде разницы (маржи) рыночной цены и суммой контракта достанется покупателю. Покупатель оплачивает сделку по 110 рублей и сразу же может продать картофель за 120 рублей и зафиксировать прибыль. Пример был для постановочного вида договора. При расчетном виде подходит способ спекуляции, когда в течении дня можно покупать фьючерс и перепродавать его на более выгодных условиях

Преимущества торговли фьючерсами

Торговля фьючерсами имеет ряд преимуществ:

1. Данный вид инструмента обладает высокой ликвидностью, при его применении можно пользоваться различными стратегиями.
2. Комиссия при заключении сделки меньше, чем при покупке базового актива.
3. Диверсификация портфеля за счёт доступа к большому количеству финансовых инструментов.
4. Основным привлекательным преимуществом является цена фьючерса, вернее гарантийное обеспечение, которое составляет всего 5-20% от стоимости базового актива.

Единственным видом прибыли, которую приносят фьючерсы, является прирост капитала. Собственник фьючерса не получает процентного дохода.